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申银万国给予新疆众和“增持”评级

【铝道】作为高纯铝 电子铝箔行业龙头，公司成本优势突出。工业节能金属切割机降耗、消费升级和新能源拓切卡机宽电极箔需求空间。在行业需求前景乐观的背景下，公司依托技术和成本优势，通过高附加值产品的产能扩张杠杆化业绩成长。高纯铝将由目前的3万吨产能扩建到5.3万吨，电子铝箔由2万吨扩建到4.7万吨，电极箔曲轴冲床但也能活下来将由400万平方米扩建到2100万平方米，分别提升77%、120%和425%，自备电厂发电能力做相应匹配，将从6亿度/年提升至22亿度/年。

预计公司2010年~2013年每股收益分别为0.84元、1.14元、2.03、2.74元，摊薄后每股收益分别为0.6海宁2元、0.84元、1.50元、2.03元。给予 增持 评级。